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宝钢股份快速发展的一对翅膀一个平台两个方

2019-05-21 21:45:13 | 来源: 法律

宝钢股份快速发展的一对翅膀:一个平台 两个方向_宝钢

分析宝钢股份上市7年来的重组与并购,可以清晰地见到宝钢股份的发展战略:一个平台,两个方向。即宝钢集团全力打造一个金融平台,用以谋划资金;集团在全国范围内不断发力重组、并购,并进行培育;一旦时机成熟,上市公司便从集团收购

虽然目前宝钢集团的整体年产能还不到3000万吨,但新上任的董事长徐乐江已经信誓旦旦地承诺,2012年要形成年产8000万吨的规模,其中集团下的上市公司宝钢股份将占5000万吨。

在2007年间,宝钢集团先后和八一钢铁、邯郸钢铁、包头钢铁、广东钢铁、韶关钢铁等国内区域内的钢铁巨头谈成了并购或者是合作协议。

这一系列大手笔的收购,预示着徐乐江的承诺正在一步步兑现。但这些收购,目前都还只是宝钢集团的行为,宝钢股份近期只向集团收购了罗泾项目。

分析宝钢股份上市7年来的重组与并购,可以清晰地见到宝钢股份的发展战略:一个平台,两个方向。即宝钢集团全力打造一个金融平台,用以谋划资金;集团在全国范围内不断发力重组、并购,并进行培育;一旦时机成熟,上市公司便从集团收购。

金融平台

宝钢集团一直在谋划金融平台,目前金融业已经成为宝钢集团的战略性储备资源。

2007年12月3日,拥有全国性商业银行牌照的深发展发布公告称,拟对宝钢集团定向发行1.2亿股,发行价格35.15元,募集资金预计为42.18亿元。定向增发后,原大股东“新桥投资”的持股比例将由16.7%降至15.8%,一举挤走美国GE的宝钢集团成为第二大股东,所持股份为5.4%。

目前宝钢集团旗下有财务公司、华宝信托、华宝兴业基金三家金融运作机构,并直接和间接持有太平洋保险21.4%的股权,持有兴业银行2.9%的股权,还持有建行1.3%的股权。此时,宝钢旗下的金融业务平台已经囊括了银行、基金、保险、财务公司等各种业务。

证券分析师认为,宝钢集团入主银行的原因,是想在即将到来的大并购中有充足的资金。

董事长徐乐江提出,宝钢集团力争在2012年形成年产8000万吨的规模,其中宝钢股份占5000万吨,这都需要相当的资金。

专家指出,宝钢实现2012年8000万吨的产能规模,只能通过大规模的并购来实现,战略性并购重组是一种便捷、时间成本的扩张手段。

“并购重组是国内钢铁业未来的发展趋势,宝钢集团具有充裕的现金流和强大的与政府的公关能力,在国内钢铁业的并购中将比宝钢股份更加胜任。我们认为,未来宝钢的兼并重组基本上是由宝钢集团为平台进行的。处于避免同业竞争的需要,我们判断,在未来时机成熟的时候,宝钢股份将逐步择机收购目前集团的资产。”中信证券分析师周希增认为。

两个方向

宝钢集团在金融平台的支持下,开始了大规模的并购。

2007年1月至8月,宝钢集团重组了八一钢铁的控股股东新疆八一钢铁集团,将其更名为“宝钢集团新疆八一钢铁有限公司”,宝钢集团持有69.56%的股权。

2007年3月,宝钢集团开始与包头钢铁集团洽谈重组事宜,7月双方正式签署了战略联盟框架协议,双方将共同研究资产联合的实施方案。

2007年12月15日,宝钢集团与邯钢集团成立的合资公司邯宝钢铁有限公司正式揭牌,该公司注册资本金120亿元,其中宝钢集团、邯钢集团各出60亿元,分别持有50%的股权。两大钢铁集团共同投资建设邯钢新区钢铁项目。

2008年3月,从发改委传出消息,宝钢将重组与广东省韶关钢铁集团和广东钢铁,并建设湛江千万吨级项目。

宝钢集团的这一系列大手笔的收购,预示着徐乐江的承诺正在一步步兑现。另一厢边,宝钢股份也开始了资产收购步伐。

2008年1月,宝钢股份发布公告称,上市公司将向宝钢集团下属全资控股子公司上海浦东钢铁有限公司(下称“浦钢公司”)收购了其浦钢搬迁罗泾工程项目(以下简称“罗泾项目”),收购价格是130.3亿元。

浦钢公司原为上海第三钢铁厂,后历经多次变迁,1996年5月改制为上海浦东钢铁(集团)有限公司,1998年11月加入宝钢集团。2005年,浦钢公司生产占地因世博会被征用,公司由浦东周家渡地区整体搬迁至宝山罗泾地区,重新规划建设。

目前,罗泾项目拥有年产铁水150万吨、钢152.5万吨、中厚板160万吨的产能。另外该项目具有天然的区位优势和物流优势,该项目地处长江南侧,紧靠年吞吐量2000万吨级的原料码头——上港集团罗泾二期矿石码头,并与全国的造船基地中船长兴岛造船基地隔江相望。同时,该项目拥有全球非高炉清洁冶炼系统COREX.这不是一次关联交易,作为大比例剥离调整上市的国有企业,宝钢股份上市之初便与集团公司存在较大比例的关联交易。

1998年,宝山钢铁(集团)公司吸收合并上海冶金控股(集团)公司和上海梅山钢铁(集团)有限公司,并更名为上海宝钢集团公司(宝钢集团)。宝钢集团通过对其所属的,位于宝山地区之钢铁厂的主体一、二期及三期业务重组后的经营性资产为主要发起资产,发起设立宝山钢铁股份有限公司(以下简称“宝钢股份”)。

2000年宝钢股份上市,募集资金(扣除发行费用)770289万元。

公司上市后的笔交易,便是收购集团公司三期资产,其时因三期工程还未全部建成,部分工程处于亏损或微利状态,故仅仅将炼铁、炼钢、发电等部分进入上市公司,三期工程收购价为182.58亿元,通过“2001年仅支付46亿元,余下部分分8年支付”的方式进行了交易。

上市公司运作后,部分钢铁产品的销售、部分原燃料辅料等都通过关联交易进行。在2002年,关联交易销售比例达到78.46%,宝钢在这一年的平均毛利率也达到了27.01%。而当年首钢股份、韶钢松山、南钢股份、华菱管线、钢联股份,全年平均毛利率也不过分别是10.39%、14.99%、10.97%、11.52%和11.97%,平均水平只有11.97%。

2002年10月,宝钢股份继续向集团公司收购以炼焦系统为主的生产经营性资产和原料码头等租赁性资产,收购价格为37.33亿元。

2003年9月,宝钢股份推出一揽子资产收购议案:收购上海宝钢益昌薄板有限公司100%股权(其中宝钢集团持有65.07%)、宝钢集团持有的鲁宝钢管有限公司79.81%股权及宝钢集团码头土地等相关资产,共八项资产的大收购总计作价20.6733亿元。

前后两次资产收购花费的资金占到宝钢首次募股资金的74%。

在2003年,公司的毛利率上升到30.67%。2005年4月,宝钢股份又增发50亿普通股,募集资金256亿元收购集团280.24亿元的钢铁生产、供应链及相关产业优质资产。

只是对此次增发,市场不是非常认可,“二级市场上,宝钢股份股价从增发前的每股6元以上,一路跌至股改前每股4.7元以下,跌破增发价近10%。”

宝钢股份一揽子收购了宝钢集团包括一钢不锈钢、五钢特钢、宝新不锈、梅钢、马迹山港、宝钢国际、10家海外子公司、宝信软件、宝钢化工等在内的公司。

虽然公司表示,此次增发收购将扩大宝钢股份的钢材生产规模、强化市场地位,并能将产品从单一的碳钢拓展到碳钢、不锈钢、特钢三大领域,但当时有一些投资者认为,宝钢增发收购的资产质量比较差。

随后的2005年年报显示,公司主营业务毛利率由2004年的29.3%下降到2005年的21.0%,下降8.3个百分点。

宝钢股份随后进行的两项关联是收购上海钢管公司和南通钢铁92.5%的股权。

上海钢管是宝钢集团全资子公司,拥有10万吨热轧和8.5万吨冷轧能力,转让价格为3.62亿元。南通钢铁主要生产销售螺纹钢、圆钢、型钢、钢铁半成品以及其他钢铁制品和副产品,宝钢股份以竞买方式向宝钢集团公司收购南通钢铁92.5%股权。

正是在上述发展战略的作用下宝钢股份虽然历经数次股本扩张,公司的业绩自2004年至今一直稳定在0.75元/股左右。

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