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期货OPEC延长减产协议原油高位震荡瑞达

2018-10-10 15:45:02 | 来源: 法律

1、欧美经济因素

美国10月谘商会指标超预期上行,11月制造业和服务业PMI初值较前值有所回落,但仍维持在高位,11月密歇根大学消费者信心指数终值小幅上修。美国10月耐用品订单意外转降,其中飞机和国防形成一定拖累,但核心耐用消费品订单也有所下滑;同时,体现企业投资活动的扣除飞机外非国防的资本品订单也意外转降,需要关注后续数据以观察连续数月高速增长的企业设备投是否放缓。受灾后重建效应提振,房地产市场出现回暖,美国10月成屋销售超预期,创4个月来新高。美国劳动力市场维持稳健,美国11月11日当周首次申请失业金人数虽小幅上行,但仍处于低位附近。

欧元区11月份制造业和服务业PMI双双上行,消费者信心指数反弹。欧元区11月份制造业PMI初值为60,创下2000年4月迄今水平;服务业PMI初值为56.2,高于前值55,综合PMI初值57.5,录得2011年4月以来新高。欧元区11月消费者信心指数初值0.1,高于预期值-0.8,创出2001年以来新高。德国11月综合PMI初值为57.6,11月IFO商业景气指数上升至117.5点的历史新高,德国经济增长动力较强。法国11月综合PMI初值为60.1,创2011年5月以来新高,法国经济增长依然强劲。德国、法国经济拉动,欧元区经济维持持续增长,预计欧元区四季度GDP环比增速为0.8%。

2、美联储货币政策

美联储公布11月议息会议纪要显示,美联储多数委员认为如果美国经济仍在轨道上,短期内加息可能有充分的理据,而少数委员因为通胀低迷反对近期加息。同时,会议中就通胀进行了讨论,少数委员认为应该等待数据证明通胀朝2%的目标前进时才能加息。对通胀低迷的担忧是广泛的,多数委员认为通胀可能在更长一段时间内低于预期。会议中也讨论了美联储收紧政策将削弱通胀预期的可能性,因为目前通胀仍低于目标水平。不过,总体来说薪资增速是温和的,部分官员认为劳动力市场将收紧,提振通胀。

美联储于2015年12月份启动2008年以来的首次加息,开始了渐进式货币政策正常化进程。此后,美联储在2016年12月份、2017年3月份和6月份3次加息,2017年10月份美联储开始缩减资产负债表。美联储本年度一次货币政策例会将于12月12日至13日召开,美联储观察工具Fedwatch显示,美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率保持在91.5%不变,预计美联储在12月大概率再次加息。

(二)原油供需状况

1、世界供需情况

供应方面,欧佩克发布的11月份《石油市场月度报告》显示,10月欧佩克原油产量下降15.1万桶/日至3259万桶/日,环比降幅为0.46%,主要是由伊拉克、委内瑞拉、伊朗和尼日利亚等国产量下降推动。其中,沙特产量增加1.7万桶/日至1000万桶/日;伊拉克产量下降13.1万桶/日至438.3万桶/日;伊朗产量下降3.8万桶/日至381万桶/日;尼日利亚产量下降5.4万桶/日至173.8万桶/日;委内瑞拉产量减少13万桶/日至195.5万桶/日。

国际能源署(IEA)月报数据显示,10月份全球原油产量为9750万桶/日,比9月份环比增加10万桶/日,比去年同期下降47万桶。10月非欧佩克原油供应环比增加20.5万桶/日至5805万桶/日,较去年同期增长22.5万桶/日。

需求方面,欧佩克预计2017年全球原油需求量为9688万桶/日,比2016年增长153万桶/日,比上次估测上调8万桶。预计2018年全球原油需求量为9852万桶/日,比今年需求量增加151万桶/日,比上次报告上调了13万桶。国际能源署下调了2017年全球原油需求增长预测,预计2017年全球原油需求为9760万桶/日,比2016年增加150万桶/日。预计2018年全球原油需求9890万桶/日,比2017年增长130万桶/日。

库存方面,欧佩克统计的初步数据显示,9月经合组织商业石油库存下降至29.85亿桶,比过去五年均值高1.54亿桶。其中原油和成品油库存分别比正常年份同期高约1.29亿桶和2500万桶。经合组织库存可满足62.3天需求,比五年均值高1.9天。

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2、美国供应情况

美国油服公司贝克休斯(BakerHughes)公布数据显示,截至11月24日当周美国石油活跃钻井数为747座,较10月底增加10座,较去年同期增加273座。美国天然气活跃钻井数增至176座,比去年同期增加58座。美国石油和天然气活跃钻井总数为923座,较10月底增加14座,较去年同期增加330座。

美国能源情报署(EIA)的数据显示,截止11月17日当周的美国原油日均产量965.8万桶,连续5周录得增长且创纪录新高,比上年同期日均产量增加96.8万桶,增幅为11.1%。截止11月17日的四周,美国原油日均产量961.9万桶,比去年同期增长11.3%。美国成品油需求总量平均1988.2万桶/日,比去年同期增长0.1%;汽油需求四周日均量为943.1万桶,比去年同期增长2.6%;馏分油需求四周日均量为402.7万桶,比去年同期增长0.8%。美国原油日均进口量767.9万桶,美国原油日均出口量143.1万桶。

美国能源信息署(EIA)发布的报告显示,预计美国12月页岩油产量将增加8万桶/日至617.4万桶/日。EIA预计2017年美国原油产量增长37万桶/日至923万桶/日,2018年美国原油产量增长72万桶/日至995万桶/日。

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3、中国供需状况

中国统计局数据显示,10月份国内原油产量为1601万吨,环比增长3.1%,同比下降0.4%;1-10月份原油产量为1.6亿吨,同比下降4.1%。10月中国原油加工量为5051万吨,较上月环比增加116.8万吨,环比增幅为2.4%,与去年同期相比增长7.4%;1-10月中国原油加工量为4.69亿吨,同比增长5%,增幅较去年扩大2.5个百分点。

中国海关数据显示,10月份中国原油进口量为3103万吨,较上月下降598万吨,环比降幅16.2%,同比增长7.8%;月度平均进口单价为391.09美元/吨,较上月上涨23.55美元/吨;1-10月份中国原油累计进口量为3.49亿吨,同比增长11.8%。10月日均原油进口大约为730万桶/日。前三位进口来源国分别为俄罗斯、沙特、安哥拉。

<婚姻家庭p> 中国10月原油产量环比出现回升,同比降幅较9月份缩窄2.5个百分点;原油加工量增至5000万吨以上,同比保持快速增长。由于地方民营炼厂用完了今年的原油进口配额,原油进口量从9月高位环比明显回落。随着炼油厂在季度维修后重启运营,四季度的原油加工将维持增长。

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4、欧佩克及非欧佩克减产情况

欧佩克公布的月报显示,援引独立数据源,10月份欧佩克14个成员国原油产量3258.9万桶/日,较9月份原油产量减少15.1万桶/日。据路透测算,需要实施减产的11个欧佩克成员国10月减产执行率为100%,高于9月的98%。IEA月报显示,参与减产的12个欧佩克成员国10月份的减产执行率从9月的87%上升至96%。非欧佩克减产参与国的减产执行率达到100%。

11月30日欧佩克第173次会议在维也纳举行,欧佩克与包括俄罗斯在内的十个非欧佩克产油国达成协议,共同将减产协议延长9个月至2018年年底,从而有效解决全球油市供应过剩问题;但如果市场出现过热情况,双方有望在明年提前做出调整。欧佩克和非欧佩克产油国发表声明称,延长方案将维持现有的约180万桶/日减产幅度不变,可能会在2018年6月做出进一步调整。尼日利亚油长确认称,尼日利亚和利比亚的产量上限之和为280万桶/日。该两国仍将享受减产豁免,但也在限制产量方面做出了让步。俄罗斯能源部长诺瓦克表示,目前正处于平衡油市过程的中期阶段,将继续每2到3个月举行会议来分析油市,2018年6月的会议将评估需要采取哪些措施。据悉,OPEC下一次政策会议将于2018年6月21日举行。

5、美国原油库存状况

美国能源信息署(EIA)数据显示,截至11月17日当周美国全国商业原油库存为4.57亿桶,较10月份增加223.6万桶,环比增幅为0.49%,同比下降6.52%;WTI原油交割地库欣地区库存为6122.8万桶,较10月份下降261.1万桶,环比降幅为4.09%,同比增长3.63%。美国EIA精炼厂设备利用率为91.3%,较10月份的88.1%增加了3.2个百分点,较上年同期增加了0.5个百分点。11月份,美国原油库存小幅回升,库欣地区原油库存则出现减少,由于加拿大输油管道公司TransCanada的Keystone输油管道因泄露关闭,对美国原油输送量削减导致库欣地区原油库存回落;随着美国炼油厂开始进入检修季节以及美国原油产量处于历史高位,预计美国原油库存将趋于回升态势。

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6、CFTC基金持仓

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,截至11月21日当周,NYMEX轻质原油原油期货商业性多头持仓为74.81万手,较10月份减少61463手,商业性空头持仓为133.2万手,较10月份增加19461手,商业性净空持仓为58.38万手,较10月份增加80924手,增幅为16.1%。非商业性多头证券持仓为74.22万手,较10月底增加7395手,非商业性空头持仓为16.51万手,较10月减少66734手,非商业性净多持仓为57.71万手,较10月底增加74129手,增幅为14.7%。11月份对冲基金在内的基金经理增持美国原油期货和期权的多头仓位,空头仓位则大幅减持,非商业性净多持仓大幅增加,一度创出59.65万手的记录新高;商业性持仓方面,商业性多头出现减仓,商业性空头则出现增持,商业性净空持仓出现增加。

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二、观点总结

综上所述,美联储12月加息概率较高,美元指数呈现低位反弹。需求端,10月份中国原油进口量自高位回落,美国进口量较上月小幅减少;四季度北美地区炼油厂逐步进入检修期,需求趋于季节性回落。供给端,欧佩克产油国产量小幅减少,整体减产执行率继续回升,经合组织商业石油库存逐步回落;11月美国活跃钻井平台数量增加18座,美国原油产量增至历史新高。随着炼厂检修增加及汽油需求季节性回落,美国原油库存趋于回升。地缘局势方面,11月中东地区地缘局势对油价有所淡化,但伊拉克库尔德地区、美伊紧张关系、委内瑞拉等地缘局势风险犹存。整体上,欧佩克与俄罗斯等主要产油国决定将从今年1月开始实施的减产协议再度延长9个月至2018年12月底,这将有利于原油市场实现供需再平衡;而美国原油产量增至历史高位,油价上涨刺激页岩油生产商复产等利空因素令油价高位震荡加剧,同时基金持有创纪录的净多单头寸也使得高位获利回吐压力增加,预计国际原油价格将呈现高位强势震荡走势,WTI原油价格处于55美元/桶至62美元/桶区间波动,布伦特原油价格处于59美元/桶至66美元/桶区间运行,美国原油与布伦特原油价差处于4-6美元区间波动。

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